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CPI創新低不是降準的決定性理由

  □ 河南 餘豐慧   國家統計局昨日發佈數據,顯示11月CPI延續低位運行態勢,同比1.4%的漲幅為今年以來新低;PPI(工業生產者出廠價格)繼續負增長,而且同比、環比降幅都較此前有所加深。相關數據加劇了市場對通縮的擔憂,由此也讓降息和降準的呼聲越發強烈。據稱有四大行高管表示,“經過與央行交談,我們的感覺是,降準是不可避免的。”   大行施壓央行降準,恐怕不是因為CPI創新低等原因所引起,而更多的是出於本位利益的考慮。總體來看,商業銀行缺乏應對新經濟新金融以及市場化取向改革的有效方略,導致目前經營的“命根子”———存款來源越來越少,吸儲能力越來越弱,存款流失越來越嚴重,並直接對其經營效益帶來較大影響。   在這種情況下,商業銀行採取施壓央行的手段,求助央行降低存準率,將存款準備金釋放給銀行,對緩解銀行內部資金緊張恐怕最能收立竿見影之效。   目前,大行存款準備金率為20%,即吸收存款100億元,將要被央行凍結20億元。央行數據顯示,截至今年10月底,人民幣各項存款餘額為112.47萬億元,如果降準成功,降低0.5個百分點就能釋放約5000億元的流動性———這比辛苦攬儲省事省時得多,何樂而不為呢?由於大行存款餘額多,影響力也更大,從利益角度出發,它們也更有對央行施壓的“內生動力”。   大行施壓央行降準的藉口看似非常“有力”———目前經濟增速持續放緩,實體經濟融資難融資貴頑症一直不能解決,而大行又面臨信貸資金缺乏的局面。錶面上看,似乎是存款罕見下降迫使中國銀行業不得不限制貸款發放,可我們需要註意到的是,即使此前央行通過定向降準或各種形式的再貸款為商業銀行提供資金,也並未看到其將資金用到資金最缺乏的中小微企業上,而更多的是用在金融圈子內部循環倒騰,以獲取更大的利益。這才是資金成本居高不下的真實原因。   面對大行哭喊著讓“央媽”給奶吃的局面,央行應當保持清醒的頭腦。首先,A股近期罕見火爆,本周二滬深兩市單日成交更是達到1.27萬億元,這充分說明資本市場不缺乏流動性,也就沒有降息降準的市場基礎;其次,11月進出口貿易數據都不及預期,進口增速大幅下滑,導致貿易順差進一步擴大到544.7億美元,由此11月外儲可能繼續出現較大額度增加,這必將使得央行繼續被動發行人民幣,在這種情況下,更不能盲目降準降息。   客觀地說,20%的存準率確實太高,但解鈴還需系鈴人,存準率下調與否主要應取決於外儲是否下降、外匯占款是否減少上。否則一旦盲目降準降息,恐怕不但救不了實體企業,反而導致更多流動性涌進股市,繼續吹大市場泡沫,推高金融風險。因此,央行應當審時度勢,不要被財大氣粗、地位顯赫的大行所左右。  (原標題:CPI創新低不是降準的決定性理由)  
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